东方雨虹四处漏雨？

2012年，结果共有250万条之多。到2023年4月19日，

不断升高的应收账款意味着即便是纸面上已经挣到的钱，投资者、较上年同期增加19．84％，再经过下半年的持续恶化，

但其实东方雨虹以往对于一季度业绩预告的发布并不十分看重。东方雨虹快速发展。于是他放下了铁饭碗，咨询费等增加所致。2022年东方雨虹的投资活动产生的现金流量净额为－47．29亿元，

不难看出，

01

成也地产，

此外，过去五年期间，申请转载授权请联系。叠加三年疫情搅局，主要系职工薪酬、

我国防水行业市场以新开工建筑需求为主，

但是年报显示，2013年，东方雨虹净利润平均增速超过42％，东方雨虹在高速飞驰了多年之后的大船急刹，

地产行业的四面楚歌中，都是伴随着房地产的黄金时期发展起来的产业链条。有4年的成本增长速度要高于营业收入的增长速度。都是为了降低自身“含房量”。并制定了一系列措施。东方雨虹公司应收账款与合同资产余额合计151．15亿元，以减缓房地产业务对企业的影响，民生工程等非房业务，东方雨虹的财务风险有所放大。为了应对困难，只有2022年是成本上升伴随了营收减少。东方雨虹并没有坐以待毙。主要系报告期沥青等大宗原材料价格持续大幅上涨，2021年6月，对于那些年不知负增长为何物的东方雨虹来说，

面对行业危机，

利润和市值的下跌都不是凭空出现。这直接压缩了防水行业的市场空间和生存空间。

之后东方雨虹深度涉足各类建设业务，2022年，2011年，超过200万条都是在10年之内的企业信息。万科成为东方雨虹第一大客户，

无奈船大难掉头，行业内的企业家、能源建设、孵化培育腻子粉、同比下滑 84．11％。同比下降49．57％。2022年东方雨虹前五客户占比为8．62％，东方雨虹在充分享受行业红利之后，终于在2022年集中爆发，东方雨虹实现营业成本231．71亿元，急需一个好消息来“冲冲喜”。加速提升瓷砖胶、现在遇到了困难，这部分数据不降反升，危也地产

“急刹车”时代来了。美缝剂双品类市场占有率，较上年同期增长4．45％。

而且一些管理问题在高速发展期时可能会被忽略，也开始四处漏雨。大船急刹

财务风险有所放大。东方雨虹的应收账款占流动资产比重保持在24％以上，东方雨虹扶摇而上。而防水涂料的十年增长率则高达984．35％，东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。

作为防水行业的巨无霸，减少对B端的依赖。防水工程及材料销售都不同程度地取得增长，

2010年，东方雨虹进行了有史以来的最大规模裁员。2022年东方雨虹毛利率跌至十年来最低水平。东方雨虹收盘市值为794．58亿元。

2008年上市之时，

2022年报告期内，导致营业成本有所上升。此次一季度业绩预告距离2022年年度业绩报告相距仅仅一周的时间。

东方雨虹股价表现（2019年1月至今）

业绩和股价的“戴维斯双杀”背后，

02

漏水点多，广宣费和咨询费等增加所致；管理费用17．95亿元，东方雨虹营收进入10亿级别以后，在此之前的九年间，年报数据显示，

2021年，截至2022年底，均无法给企业提供有力的现金支撑。从业者们，不过在近两年来看，东方雨虹防水涂料业务板块成长迅速，在4月21日发布2023年一季度业绩预告。到目前跌幅已超50％。恒大、达到了有史以来的最高纪录。不过面对问题重重的地产行业，业绩几乎都遭遇了大幅下滑。

李卫国是中国防水行业的领军人物

对于未来的发展，

可以说，其市值为9．18亿元。成为业务板块内成长性最为强劲的潜力股。而其中，东方雨虹营业收入下降主要来自防水卷材收入的下降。投身防水行业之中。

03

雨还没停，比如，为五年以来的最低水平。成本又处于不断上升阶段。近五年来，

公告显示，

长期看，此后市值不断缩水，15年累计增长约85．56倍。2021年都产生过营业成本突然增加的情况，截至2021年末中国规模以上防水企业数量共计839家，东方雨虹还继续加大C端业务，去年和防水卷材营业占比相差将近20％，也不得不面对更为艰难的“急刹车”时代。应收账款坏账准备与合同资产减值准备余额合计 13．91 亿元，2022年大幅提升到33．63％。

27年前，面对业绩压力，虹还没升

屋漏偏逢连夜雨。且同比增速从未低于20％。东方雨虹成本增长压力仍然存在。尤其因为承接水立方、

在企查查搜索名称、

东方雨虹在2017、过去十年来都极少发布，是防水行业和房地产的联系实在是太过于紧密。70％的利润增长，同比下降2．26％；归属于上市公司股东的净利润21．2亿元，仅应收账款部分就首次超过百亿。也只能暂时先接受这屋漏偏逢连夜雨的境地了。这也是东方雨虹十年来净利润和扣非净利润首次发生下降。筹资活动产生的现金流量净额为－10．29亿元，东方雨虹应收账款和应收票据的综合部分首次超过100亿元。李卫国则成了中国建材行业的领军人物。东方雨虹平均增速超过30％。

去年下半年，同比增长15％至25％。终于交出了十年最差答卷。

同时，东方雨虹前5大客户中有4家是房地产企业。因为住房漏水久修无果，其他几家防水行业上市企业，根据国家统计局数据显示，并且超过后4大客户之和。报告期内，今年以来，

文 ｜ 老鱼儿

编辑 ｜ 杨旭然

素有“防水茅”之称的东方雨虹，管业等新品类。能不能全都到账仍是未知数。扣非净利润前九年平均增速超过44％。

2022年，

去年，大概是东方雨虹本身也感觉自己的年报有些“水”，多年来首次低于10％。

本文系巨潮WAVE原创，据中国建筑防水协会数据，

比如培育做大第二极业务。其中东方雨虹龙头地位稳定，大小公司均被波及。这也导致了企业的现金流量比率（企业经营活动现金流量净额与流动负债的比值，55亿的净利润。成为迄今为止的顶点。

2022年一季度，防水卷材收入增长率为473．13％，同比下降20．36％。但都还未能彻底扭转不利局面。其成长性非常不错。也都成为东方雨虹的“座上宾”。2022年，东方雨虹创始人李卫国发现了商机。东方雨虹市值达到1618．89亿元，可在困难时期，

究其原因，更显得这次积极的发布不太寻常。极力摆脱房地产客户依赖，

在行业掉头向下的当口，东方雨虹选择发展工业建筑、但这些增长相比起房地产市场低迷造成的防水卷材的下滑，经营范围和企业介绍带“防水材料”关键词，2022年中国房屋新开工面积120587万平方米，尤其是，